La semana clave de Gas Natural Fenosa y su reordenamiento en Chile

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Por Cristián Rivas N.

El 14 noviembre de 2014 la española Gas Natural Fenosa (GNF) sorprendió al mercado nave al anunciar la importación de CGE a sus controladores, las familias Marín, Hornauer y Pérez Cruz, y a un conjunto de accionistas minoritarios, haciéndose del 97,4% de la compañía. Con sus cerca de US$ 3.300 millones, la operación se inscribió entre las más grandes ejecutadas en el país.

Hoy, 18 meses a posteriori, la española vivirá una semana esencia en su valor de reordenar los negocios de CGE en dos áreas: electricidad (distribución y transmisión) y gas natural, siguiendo lo que es la tónica de sus operaciones en el mundo.

Un proceso que involucra a un abano importante de sociedades como Gasco y Metrogas, e interrogantes sobre lo que harán algunas de las socias de la firma en estas sociedades, como la Clan Pérez Cruz, que quedará de socio mayoritario en el negocio del gas licuado, o si Empresas Copec mantendrá por mucho tiempo más su décimo minoritaria en Metrogas.

Gasco, el primer paso

Para el cambio que pesquisa Fenosa, un paso fundamental es el ordenamiento en Gasco. A través de CGE son dueños del 56,6% de Gasco y hace unos meses decidieron avanzar en la separación de la compañía en dos segmentos: por un flanco, bajo el nombre Gasco agruparon a las empresas relacionadas al gas licuado —Gasco GLP, Gasmar, AutoGasco, Magallanes y dos distribuidoras en Colombia—, y bajo Gas Natural Pimiento reunieron los negocios de GNL, donde cayeron compañías como GasSur, Innergy, Gaseoducto del Pacífico, las argentinas Gasnor y Gasmarket, y el 51,84% de Metrogas.

Luego de ese cambio Fenosa lanzó una OPA cruzada en la que la clan Pérez Cruz se comprometió a apoderarse la décimo de la española en Gasco, quedando en sus manos el radio de gas licuado (por cilindros), mientras que Fenosa comprará la décimo de 22,4% de los Pérez Cruz en la filial que agrupó los negocios de gas natural (por redes).

Sumando y restando, los Pérez Cruz deberían quedarse como insignificante con un porcentaje en torno al 80% de Gasco, mientras que Fenosa con un porcentaje similar controlaría Gas Natural Pimiento. 

El viernes por la tarde venció el plazo fijado en la OPA para que los accionistas minoritarios decidieran si se sumaban o no a este llamado de operación y se retraso que este lunes a primera hora Gasco referencia a la Superintendencia de Títulos y Seguros (SVS) el detalle de los porcentajes con que finalmente quedará cada uno de los socios mayoritarios en las dos ex  empresas Gasco.

CGE es el nombre que continúa

La historia de este cambio societario continúa de inmediato el martes. Gas Natural Fenosa Pimiento realizará a eso de las 11 horas una agrupación de accionistas en la que someterá a votación la fusión por incorporación de su filial CGE. En el fondo, ambas compañías se unirán y continuarán operando bajo el nombre CGE.

La segunda parte de este proceso de cambios en CGE es la separación de sus negocios en un ámbito eléctrica y otra dedicada al gas natural, lo que tomará varios meses según conocedores de la operación.

En el ámbito eléctrico la firma situará a un conjunto de compañías transmisoras y distribuidoras de energía —tales como Emelari, Eliqsa, Elecda, CGE, Emelat— y en Gas Natural Pimiento, se manejarán los activos heredados de Gasco, la décimo en GNL Pimiento, la sociedad que administra los contratos del terminal Quintero,  encima de otro 8,3% de décimo en Metrogas, con lo que la española suma el 60% de décimo en esa compañía.

Allí los luceros están puestos en Empresas Copec, del especie Angelini, en cuanto a si está dispuesto a mantenerse como socio minoritario, con el 39,8% de las acciones, o si se desprenderá de este activo. Esto final, principalmente porque Gas Natural Fenosa opera en otros mercados controlando en todos los negocios y sin socios que mantengan una décimo tan importante.

El necesario ordenamiento

Si admisiblemente la audacia de reordenar CGE examen imitar los lineamientos de estructura que maneja GNF en sus inversiones a nivel internacional, de paso, incluso le ayuda a que pierda fuerza la consulta de la Corporación Doméstico de Consumidores y Usuarios (Conadecus) delante el Tribunal de Defensa de la Dispensado Competencia (TDLC), en cuanto a la integración horizontal de la española en el sector del gas.

A comienzos de año la Corte Suprema ordenó al TDLC revisar la consulta de Conadecus luego que la hubiera entregado por desechada. La entidad que agrupa a consumidores, buscaba originalmente que el tribunal revirtiera la operación de adquisición de CGE por parte de Fenosa.

Pero esta idea, a proceso de expertos, pierde fuerza con el reordenamiento que persiguen los españoles. De todas formas, el TDLC ha continuado delante el proceso de consultas a distintas firmas del sector energético, según se constata en la web del tribunal. 

Fuente:T13.cl

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