La semana más rentable para Julio Ponce: cascadas ganaron US$739 millones en cinco días

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Por Bárbara Sifón

Una semana para celebrar es la que acaba de terminar para Julio Ponce Lerou, compensador de las sociedades Cascada. La comunicado de que recibió una proposición por US$3.000 millones por dejar el control de SQM entusiasmó a varios inversionistas, lo que hizo escalar fuertemente el precio de cada una de las compañías, desde SQM hasta Septentrión Vasto.

En los últimos cinco días la rentabilidad acumulada de las Cascada fue de un 7%, lo que equivale a una fruto de US$738,6 millones. A nivel desagregado, la que más subió fue Nitratos (+41,6%), seguida por Oro Blanco (+23,4%) y Potasios (+22,4%), la serie B de SQM, en tanto, fue la menos rentable del período con un plataforma de sólo un 1%.

Es que la salida de Julio Ponce Lerou de la propiedad de SQM ha sido uno de los hitos más comentados y esperados por los inversionistas del mercado particular e internacional en el postrero tiempo. Eso sí, recién entre agosto y octubre Itaú Argentina (quien recibió el mandato de Oro Blanco para traicionar la décimo en Calichera) recibirá las ofertas vinculantes. Fuentes relacionadas con la operación aseguran que la cesión se cerraría el primer trimestre de 2017.

El martes pasado se conoció que habría una proposición por US$3.000 millones por la décimo que posee Ponce en Soquimich, monto que los asesores del patrón estarían tratando de mejorar y elevar en al menos US$ 500 millones.

Con los datos dando dorso, los inversionistas asimismo sacaron cuentas. Los comentarios eran que si ofrecieron US$ 3.000 millones por el 23% de SQM, entonces han valorizado el 100% de la compañía en US$ 13.000 millones, y hoy se transa a títulos de US$ 7.000 millones. El mercado reaccionó y comenzaron las apuestas por la entusiasmo y los ADRs.

Lo concreto es que el paquete de acciones de Calichera trae vinculado el valencia de poder entrar al control de la sociedad.

Sólo lograr, porque para tenerlo, Ponce tendría que traicionar incluso que hacer otras ventas.

El valencia de los potasios

El patrón, tiene cerca del 68% de Boreal Ínclito, que a su vez tiene el 77% de Oro Blanco, sociedad que controla el 89% de Pampa Calichera, ésta última, en tanto, de forma directa e indirecta posee el 23% de SQM. Las acciones que están a la traspaso en nombre de Ponce son las de Oro Blanco en Calichera.

Pero Ponce controla SQM a través de Pampa Calichera, Potasios e Inversiones Mundial Mining.

Respecto del 10% que tiene Potasios en Calichera no hay definición, ya que en ese caso sería Nitratos quien debiera entregar un mandato de saldo.

La operación que lleva delante Itaú Argentina implicará que se desprenda de cerca del 23% de la propiedad, mientras que de forma indirecta a través de las demás cascadas mantendría en torno a un 7% de décimo.

¿Qué hará Ponce tras la cesión?

Hasta ahora Ponce estaría dispuesto a dejar el control de SQM, pero lo que aún no se sabe es si dejará totalmente la propiedad de la minera no metálica. De hecho, hay quienes especulan que podría apoyar esa posición y negociar con quien la compre un pacto de diligencia conjunta, lo cual valorizaría aún más sus acciones en el futuro.

Y si se conjugan los astros para el patrón, y el arbitraje que lleva SQM con Corfo sale oportuno a la minera, esa décimo valdría aún más.

“El ya se acostumbró a estar fuera de SQM, lleva más de un año desvinculado de la compañía, pero el tema de velar por sus inversiones y hacer movimientos en la bolsa, estar constantemente analizando los mercados, los precios de los activos… le sigue gustando”, señala un cercano.

La saldo de Pampa Calichera implicaría que los US$3.000 millones ingresarían a la caja de Oro Blanco, la cual según indica los estatutos de la compañía, debe entregar a lo menos el 30% de las utilidades a sus inversionistas. En este caso serían unos US$900 millones.

De todas formas, considerando que el objetivo principal de la sociedad es “a través de su filial Sociedad de Inversiones Pampa Calichera S.A., la inversión en acciones emitidas por SQM S.A.” -según consta en su memoria- al traicionar esa décimo se retraso que la cascada se disuelva y se reparta el total de la utilidad.

Bajo ese tablas, la duda es cuánto será lo que finalmente reciba Julio Ponce por la operación y qué hará con ello.

Actualmente, Calichera posee cuatro créditos por un total de US$ 466 millones con tres entidades bancarias: Deutsche Bank, Corpbanca y Scotiabank. La deuda con el lado canadiense es la primera en vencer en diciembre de 2017.

En el caso de Oro adeuda US$129,6 millones, el 23 de diciembre vence un crédito con Itaú por US$5 millones.

Potasios, en tanto posee créditos por US$220 millones y Ideal por unos US$38 millones.  Así, la deuda final de las sociedades Cascada es de US$854 millones.

Considerando que los US$3.000 millones ingresarán a la caja y que se repartirán entre todos los accionistas, a Ideal Espacioso llegarían cerca de US$2.310 millones, de los cuales se retraso capitalice Nitratos y Potasios de tal forma que estas sean capaces de hacer frente a sus obligaciones financieras, ya que en la industria aseguran que nadie de los bancos con los que tienen créditos comprometidos estarían dispuestos a renegociar.

De hecho, cercanos a Ponce señalan que esa es la primera movida que se haría tras la cesión, prepagar pasivos.

Lo inicial, deja un saldo de US$1.456 millones a la firma de la cual Ponce es propietario de un 67,6% a través de Inversiones SQYA e Inversiones SQ, el resto, se encuentra en manos de minoritarios entre los que destacan Moneda, a través de su fondo Pionero con un 1,95% de décimo y AFP Habitat para el fondo C con un 1,29%.

Con todo, Julio Ponce Lerou recibiría cerca de US$990 millones por la operación que valoriza a SQM en unos US$13 mil millones, muy por sobre los US$7 mil millones en los que se encuentra hoy.

Las dudas por el precio

De concretarse la operación por el monto que ha circulado (US$ 3.000 millones), las acciones de SQM se valorizarían en torno a los $32.500.

Para aquellos que confían en ese número la principal razón que lo justifica son las proyecciones para el litio.

Si en 2015, en el balanceo de la compañía los fertilizantes representaron cerca del 95% de los ingresos y el litio sólo un 5%. El primer trimestre del año, el beneficio bruto del segmento de litio representó cerca de un 41% del beneficio bruto consolidado de SQM. Mientras que se dilación que no sólo el precio del aspecto químico continúe creciendo, sino que la demanda a nivel mundial, especialmente por el aumento de los autos eléctricos.

Sin requisa, hay quienes señalan que este precio estaría muy por sobre el valencia existente de la compañía y aseguran que no superaría los $23.000 por papel. El viernes la serie B de la hecho, la más líquida de todas, transó en $16.857, mientras que la A, en $18.500 –en esta serie Calichera posee el 37,5% de la propiedad-.

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Fuente:T13.cl

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